4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yù此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读n)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(di此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读é)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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