“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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