用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.5曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理58亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直(zhí)接曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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