编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股(g糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动(dòng)态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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