4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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