北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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