5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　华大基因是国企吗tle="image1">

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造华大基因是国企吗设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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