财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(c过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句óng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其(qí)实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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