5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

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　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业(yè)务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热(rè)的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难(nán)言.......

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