编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(y高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所保留的(de)上一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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