随(suí)着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FO中国人去巴基斯坦安全吗<中国人去巴基斯坦安全吗/span>F基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的(de)金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)中国人去巴基斯坦安全吗的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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