国内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)来(lái)了，但海(hǎi)外市场风险依旧不(bù)容忽视。在(zài)美(měi)国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联(lián)储(chǔ)也将召(zhào)开5月议(yì)息会议，市场普遍预(yù)期将继(jì)续加息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)已累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌(pái)，原因是达成(chéng)救助(zhù)协议以(yǐ)维持(chí)该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人(rén)士(shì)称，该银(yín)行很有可能(néng)会(huì)被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道，自美国(guó)第一共和银行公布其第一(yī)季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美(měi)国联(lián)邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官员正在(zài)与其他银行(xíng)进行协调(diào)会(huì)议，为第一共和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导行动(dòng)拖沓有关(guān)。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越多的问题(tí)。美联(lián)储负(fù)责(zé)金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得有多么(me)不堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不(bù)力(lì)有关。他(tā)说(shuō)，美联储(chǔ)监管者(zhě)的错误(wù)部分(fēn)源(yuán)于，特朗普执政时(shí)的(de)金(jīn)融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变(biàn)似乎导致联储的监(jiān)管(guǎn)变得更宽松(sōng)。这些变化体现(xiàn)在(zài)降低标准(zhǔn)、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行(xíng)业审(shěn)查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美(měi)联储自身(shēn)的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在(zài)采取行(xíng)动(dòng)以(yǐ)前(qián)累积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的(de)公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更(gèng)广(guǎng)的(de)问题，比如该行(xíng)多年来一直(zhí)突(tū)破内部风险限制，其采用的流(liú)动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关(guān)风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适用(yòng)于资产超过(guò)千亿美元(yuán)银行(xíng)的一系列规定，包括压力测(cè)试和流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管(guǎn)一家银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标准和的(de)流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上(shàng)限的(de)银行存款，监管方冀g是河北哪里的车牌的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应(yīng)要(yào)求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资(zī)本(běn)或流动性(xìng)的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受(shòu)严(yán)重(zhòng)风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成(chéng)本分担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件(jiàn)的(de)地方政府以及某些(xiē)私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用于受灾害影响(xiǎng)地(dì)区的(de)应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五国就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则性(xìng)协议

　　据(jù)央视(shì)新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委(wěi)员会(huì)执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动(dòng)解(jiě)决欧盟(méng)成员国(guó)和(hé)乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回(huí)针(zhēn)对(duì)乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品实施保(bǎo)障措施(shī)。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品(pǐn)的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到(dào)其(qí)他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)是美联储(chǔ)青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的数据(jù)再度(dù)印(yìn)证了(le)美国(guó)通胀(zhàng)的居高不下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次加(jiā)息的可能性。报(bào)告公布后，美国(guó)短期利率期(qī)货小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加息(xī)25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据(jù)显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨(chén)向(xiàng)期货日报记者表示，上(shàng)述数据显(xiǎn)示出美(měi)国(guó)经济放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美(měi)国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存(cún)在，金融不(bù)稳(wěn)定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了(le)美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美(měi)联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由(yóu)于反映核(hé)心个(gè)人消费支出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本(běn)不(bù)存在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影响(xiǎng)的是(shì)年中美(měi)联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危机(jī)的爆发以(yǐ)及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当(dāng)前经济的脆弱性(xìng)以及(jí)下(xià)行压(yā)力已(yǐ)经持续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显(xiǎn)示(shì)出(chū)核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态(tài)或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在(zài)于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点(diǎn)观察措辞调(diào)整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后续货币政策以及银行(xíng)业危机(jī)引发的(de)信贷收缩等方面的观点(diǎn)论(lùn)述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市(shì)场还是(shì)权益市场而(ér)言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽(wán)固性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期风险还(hái)是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如是否透露(lù)下(xià)半年将降息或者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回(huí)调，美债利率曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏(piān)鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好会再度(dù)上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充(chōng)分，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰(yīng)的(de)政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本(běn)次(cì)会(huì)议上需要重点关(guān)注(zhù)美联(lián)储声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在记者会上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出(chū)了(le)6月仍(réng)将(jiāng)加息的(de)倾向(xiàng)，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关风险资(zī)产有意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局(jú)面(miàn冀g是河北哪里的车牌)

　　近期美元(yuán)指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联储货(huò)币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐(lè)观预期出现一定修(xiū)正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美联储(chǔ)加息(xī)临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金属价(jià)格的压制(zhì)边际减弱(ruò)。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余波(bō)反复，不断(duàn)激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的(de)角度来看(kàn)，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种种因素均对贵金属价格(gé)形(xíng)成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要是，市场和美联储对于后续货币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标(biāo)，还远未(wèi)触(chù)及(jí)经(jīng)济衰退以(yǐ)及美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)的阈值区间，这极(jí)有(yǒu)可(kě)能(néng)造成通胀回归波折反复，冀g是河北哪里的车牌进(jìn)而(ér)引(yǐn)发(fā)美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续(xù)上述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联(lián)储还(hái)需在更多数据指引以及银行风险事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此(cǐ)之前预计(jì)仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的(de)乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的(de)逻辑(jí)有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价格(gé)主要锚定的是美债实际(jì)利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央(yāng)行购(gòu)金以及(jí)美元结算体(tǐ)系(xì)的变(biàn)化使得贵金属(shǔ)获(huò)得了越来越多(duō)的金(jīn)融溢(yì)价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目(mù)前(qián)贵(guì)金属多头驱动的逻辑(jí)还没结(jié)束，且近(jìn)期的表现也是(shì)易涨(zhǎng)难跌(diē)。从资产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面(miàn)，美(měi)国经济下(xià)行以(yǐ)及欧美银(yín)行业风险带来(lái)的避险(xiǎn)情绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍(réng)有一定支撑，但边(biān)际(jì)减弱(ruò)；另(lìng)一方(fāng)面，美(měi)国通胀高位(wèi)带来的(de)加息(xī)预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形(xíng)成(chéng)有力(lì)的(de)回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在(zài)基准假设(shè)下，贵金(jīn)属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对于美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的(de)预期仍大幅领先美(měi)联(lián)储的官(guān)方(fāng)预(yù)期，预计在高(gāo)通胀压(yā)力下(xià)，市场对降息(xī)预期的修(xiū)正或将带来(lái)金(jīn)银价格的(de)进一步(bù)回(huí)调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近(jìn)期宏观(guān)市场关键(jiàn)数据较多，导致市场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交(jiāo)织，海外(wài)市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议(yì)落地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资(zī)产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期(qī)跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要(yào)事(shì)件(jiàn)，加之(zhī)银行业危(wēi)机及(jí)债务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押注引(yǐn)发(fā)的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后(hòu)可关(guān)注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这一关(guān)键时(shí)间节点，投资者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际(jì)，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎来更(gèng)加明确(què)的方(fāng)向(xiàng)性行(xíng)情，可根据(jù)美(měi)联储议(yì)息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

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