射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游(yóu)市场增速(sù)放缓叠(dié)加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本(běn)热捧。据公司(sī)上市文件，慧(huì)智微于2018年末(mò)开(kāi)始进(jìn)入融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构(gòu)相似的(de)唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今日收(shōu)盘(pán)股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市(shì)场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射(shè)频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客(kè)户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的(de)原因，慧智(zhì)微在(zài)招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于(yú)持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和慧(huì)智微产(chǎn)品结构更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微(wēi)开启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了三(sān)轮融资(zī)，众多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示(shì)，从当前的(de)股价情况看(kàn)，大(dà)基(jī)金二期在(zài)投资慧智(zhì)微(wēi)的近(jìn)两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持(chí)续加注的红杉(shān)中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招(zhāo)股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自于(yú)手机领域(yù)。当前(qián)，智能手机(jī)出(chū)货量(liàng)的大(dà)幅下(xià)降，已(yǐ)经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的(de)预期，也让资本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在(zài)内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端(duān)的市场为(wèi)190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突击(jī)入股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回(huí)升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领域。<1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗/strong>以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出一片(piàn)红海的(de)竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频(pín)芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公(gōng)司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设(shè)中心(xīn)建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及(jí)上海和(hé)广州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充(chōng)流(liú)动(dò1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗ng)资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在(zài)5G射频(pín)前(qián)端领(lǐng)域取(qǔ)得的(de)市(shì)场地位，增加(jiā)头部客户的(de)市场份额；技术上(shàng)跟进(jìn)射(shè)频(pín)前(qián)端技术(shù)迭代，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。