大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(j自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗í)两用”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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