昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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