5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位水平，具有较大(dà)吸引力(lì)。截至(zhì)5月(yuè)23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医(yī)药板块作(zuò)为老赛道(dào)是(shì)否能有(yǒu)反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动因素(sù)？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医(yī)药(yào)行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行业(yè)的基(jī)本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药(yào)板块(kuài)（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除(chú)外）存在一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块(kuài)的(de)营收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达(dá)到了(le)+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已(yǐ)经从(cóng)2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药(yào)行(xíng)业的经营数据来(lái)看，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中具有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)能力的(de)低(dī)估值板块有原料(liào)药、医疗设(shè)备、血制(zhì)品、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多创新药、器(qì)械企业的产品(pǐn)销售前景，国内(nèi)市(shì)场仍未(wèi)达到(dào)预(yù)期，原因在于(yú)近(jìn)几年来，由于老龄化，国(guó)内医(yī)保支出并未(wèi)增加太(tài)多，增速中的增量大部分都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统(tǒng)药企必(bì)须要给(gěi)创新(xīn)留出空间，比如在(zài)过去(qù)的三年(nián)中，港股创(chuàng)新药(yào)企的(de)年化营收(shōu)增速高达70％。对(duì)本土医(yī)药企(qǐ)业而言，要(yào)实现(xiàn)高速(sù)发展，必须要双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗g>02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投(tóu)资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性需求的(de)新基建(jiàn)板块或是(shì)最具有确定性的领(lǐng)域(yù)之(zhī)一(yī)，一(yī)定程度(dù)上或仍是(shì)今年医药投资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质医疗资(zī)源(yuán)扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基(jī)建再获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会(huì)召(zhào)开新(xīn)闻发(fā)布会，重(zhòng)点(diǎn)介绍优质医疗资(zī)源下移(yí)、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗卫生(shēng)服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫生服务(wù)体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通过(guò)开展三级医院对(duì)口帮扶(fú)等(děng)方(fāng)式(shì)，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源下移，不断(duàn)提高县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援(yuán)，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形(xíng)式(shì)，满(mǎn)足(zú)县域居(jū)民的基本医疗卫(wèi)生需求，为(wèi)普通疾病在市县范(fàn)围(wéi)内解(jiě)决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在接下来的工(gōng)作中，将继续推进临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平(píng)台(tái)，建(jiàn)载体(tǐ)，促(cù)融合(hé)”的思路，重点(diǎn)加(jiā)强群众需(xū)求较大(dà)的心血管外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专(zhuān)科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随(suí)着具体政策的出台，相关的基层医(yī)疗器械市场(chǎng)或(huò)将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材(cái)、生命信(xìn)息设备和心(xīn)血管耗材相关的(de)板块将会有(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗yǒu)较大的(de)发展空间(jiān)。其中的个股有：联(lián)影(yǐng)医(yī)疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随(suí)着国家继续支持(chí)优质(zhì)医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未(wèi)来，医疗(liáo)卫生资源的(de)分布将会得到(dào)优化，促进更(gèng)多优质的(de)医疗资源(yuán)向下扩容(róng)，释放(fàng)更多中(zhōng)、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规(guī)划中提(tí)出(chū)要加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领域(yù)的基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)的背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策(cè)推(tuī)动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价(jià)比的优(yōu)势加速进入医(yī)院，长期而言(yán)，随着(zhe)多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械的(de)龙头(tóu)厂商(shāng)将会抓住放(fàng)量的机会，实现快速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这(zhè)些企业具有较好的产品性能、较好(hǎo)的渠道和较(jiào)强的(de)研发(fā)能力。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗