在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持续看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于(yú)图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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