30年“不(bù)败(bài)”的可转债信仰，突(tū)然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历(lì)史(shǐ)上从未有过如此(cǐ)低价可(kě)转债(zhài)，与此(cǐ)同时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分析(xī)认(rèn)为，资金开(kāi)始担(dān)心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也(yě)继续不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点跳水(shuǐ)之(zhī)后，市(shì)场持续(xù)回落，上证指数今(jīn)天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和(hé)科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行业(yè)板(bǎn)块方面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌(diē)超4％，互(hù)联网、建(jiàn)筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临(lín)退市(shì)

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有出现正股和(hé)转债(zhài)退市的历史。接(jiē)着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转(zhuǎn)债持续(xù)暴(bào)跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还(hái)在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)已(yǐ)经(jīng)暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元的(de)转(zhuǎn)债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特(tè)转债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字(zì)跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面(miàn)值退(tuì)市已没(méi)什么悬(xuán)念(niàn)。

　　接(jiē)连的退(tuì)市情(qíng)形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不再奏效(xiào)。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价(jià)格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前(qián)市(shì)场还(hái)在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以(yǐ)下可转债，一度(dù)没有转债(zhài)价(jià)格低于(yú)100元。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期(qī)波(bō)动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指数周二(èr)在券商、银行等金融(róng)股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续(xù)下(xià)行，今日(rì)又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日(rì)策略点评表示(shì)，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票(piào)据利率(lǜ)下行，数据走弱(ruò)在(zài)方(fāng)向上(shàng)不超预(yù)期，但幅(fú)度较预期更(gèng)大。

　　三点指引(yǐn)：1）新(xīn)增中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀(yún)再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱，单月新增创历(lì)史新(xīn)低，与地产销售(shòu)回(huí)踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制(zhì)造业库存(cún)及(jí)产能周期(qī)位置看，弹性或(huò)有限。金融数据再次印(yìn)证复(fù)苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后续(xù)来(lái)看(kàn)市(shì)场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场预期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑(chēng)了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修复下(xià)市场(chǎng)分(fēn)子端边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增长，应对弱复(fù)苏(sū)下流动性大(dà)概率仍(réng)然维持宽(kuān)松，同样(yàng)仍(réng)可能有增量政策出台，对市(shì)场均是(shì)呵护而非压力(lì)；海(hǎi)外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本(běn)已定(dìng)价美联储本轮加(jiā)息已(yǐ)至(zhì)顶(dǐng)点，仍(réng)然(rán)存(cún)在(zài)区(qū)域银(yín)行风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在下行下(xià)，后续(xù)海外流动性难(nán)更紧，外(wài)资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分(fēn)化(huà)，热门板块交易(yì)性的波(bō)动是(shì)指数调(diào)整主因，但(dàn)在(zài)内需修(xiū)复(fù)、外需韧性，且国内政镇关西是谁，镇关西是谁打死的策(cè)呵护延续、外资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修(xiū)复(fù)延续。

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