A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则(zé)不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国(guó)内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高(gāo)估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却(què)一直不(bù)如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握(wò)着大把的(de)通(tōng)信(xìn)类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士(sapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次hì)测(cè)算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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