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雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来(lái)的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合(hé)声明等雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下(xià)游需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(yì)于人民币升值(zhí)的(de)宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的(de)困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各(gè)项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定(dìng)性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资人(rén)带(dài)来确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修(xiū)复空(kōng)间较大。