如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩(suō)短到二(èr)季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一(yī)个(gè)半月，日股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更是在(zài)全(quán)球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市(shì)场的(de)投(tóu)资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一(yī)全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在(zài)看到的(de)，人(rén)们对日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最(zuì)大规(guī)模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略srds是什么意思，srds是什么意思啊师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对日本(běn)五大商(shāng)社(shè)的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多(duō)平时(shí)不太关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资(zī)者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过(guò)低成本日(rì)元融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回(huí)报率是在波动(dòng)性(xìng)远低于美(měi)国(guó)科技股的(de)情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失(shī)落(luò)地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散(sàn)投资(zī)的(de)需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要来(lái)日本市(shì)场？日本市(shì)场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定(dìng)远超(chāo)全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部(bù)门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有(yǒu)净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分srds是什么意思，srds是什么意思啊(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来(lái)看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部(bù)和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也(yě)均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到这方面(miàn)的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前(qián)与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力(lì)表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日(rì)本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受(shòu)益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外(wài)国游客人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的(de)改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业(yè)财报(bào)的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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