5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化值此之际是什么意思春节，值此 之际定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。<值此之际是什么意思春节，值此 之际/p>

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国值此之际是什么意思春节，值此 之际基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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