近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不p>

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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