4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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