“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(阿富汗改名现在叫什么bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平(píng)基本是60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出(chū)任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员(yuán)国(guó)也(yě)不(bù)希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了(le)可能(néng)出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(sh阿富汗改名现在叫什么ù)量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没阿富汗改名现在叫什么(méi)有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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