周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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