美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物(wù)医(yī)学初(chū)创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到(dào)一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(j特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王iāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会在接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王比(bǐ)往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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