在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　<寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶strong>日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来涨(z寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶hǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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