编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应(yīn作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确g)地略(lüè)微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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