在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险(xiǎn)，并结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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