昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位(wè社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面i)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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