大家周末好，先(xiān)来看(kàn)下重(zhòng)要消(xiāo)息(xī)。

　　塞尔维亚总统下令军队进入最高(gāo)战备状态(tài)，紧(jǐn)急(jí)向与科索沃(wò)行(xíng)政线方(fāng)向移动

　　据(jù)塞尔维亚南通(tōng)社26日消(xiāo)息，塞尔(ěr)维亚总(zǒng)统武契奇当天(tiān)下令，将(jiāng三万日元等于多少人民币多少)塞尔维亚军队的战备状态提升到最高等级，并紧(jǐn)急向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚(yà)军队战备状态与科索沃(wò)局(jú)势骤然紧张(zhāng)有(yǒu)关。

　　当天(tiān)科索沃北部兹韦钱塞族区塞族民众与科索沃(wò)阿族(zú)警察发生冲突，阿族警察(chá)在冲突(tū)中(zhōng)使用了催泪弹和(hé)震爆弹，并闯(chuǎng)入了(le)兹韦(wéi)钱区行政大楼。目前兹(zī)韦(wéi)钱(qián)区已经被科索(suǒ)沃特警封锁。

　　科索沃(wò)是塞尔维亚的自治省，1999年科索沃战争(zhēng)结束(shù)后由联合(hé)国托管(guǎn)。2008年(nián)，科(kē)索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期上行！这一数(shù)据创年(nián)内新高(gāo)，美联储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部最(zuì)新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物(wù)价指数同比(bǐ)上涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高(gāo)于前值(zhí)4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出(chū)预期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通胀(zhàng)指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值(zhí)为(wèi)4.6％；环(huán)比(bǐ)上涨0.4％，同样高出前(qián)值和预(yù)期值(zhí)0.3％，增速创2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　与此(cǐ)同时，追踪与(yǔ)当前经(jīng)济周(zhōu)期相关的通胀(zhàng)压力(lì)的周(zhōu)期性核(hé)心PCE仍然非常高(gāo)，处于(yú)1985年(nián)以来(lái)的最高(gāo)记(jì)录。

　　美联储政策利率期货合(hé)约(yuē)交易商(shāng)周五(wǔ)加大了(le)对美联储将继续(xù)加(jiā)息的押(yā)注，数据公(gōng)布后，这些合(hé)约的隐含收益率上升，定价美(měi)联储在(zài)6月会议上将基准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交(jiāo)易员们一(yī)直(zhí)坚信(xìn)，美联储今年将(jiāng)多次降(jiàng)息。但他们最终承认，基(jī)于对期货的(de)押注，今年降息的可能性不大。现在，他们(men)预计在(zài)2024年之前(qián)不(bù)会降息，而且2024年的(de)降息(xī)幅度(dù)低于此前(qián)的预(yù)期(qī)。强(qiáng)劲的(de)经济(jì)增长、通胀数据、劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)以及债(zhài)务上限(xiàn)担忧的缓解降低了今年降息的(de)可能性(xìng)。交易员们现在(zài)认为，6月(yuè)份(fèn)的会议可能会考虑(lǜ)加息(xī)25个基点。市场预计联邦基(jī)金利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就(jiù)在一个月前，衍生品市(shì)场预(yù)计基准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品(pǐn)种暂(zàn)难走(zǒu)出(chū)弱周期

　　近(jìn)期化工板块整体走势偏(piān)弱，油化(huà)工与煤(méi)化工板块略显分(fēn)化。期货日报记(jì)者观(guān)察到，煤化工品种无(wú)论是下跌幅(fú)度，还是下行斜率，均大于(yú)油(yóu)化(huà)工(gōng)品种。以PTA等原料成(chéng)本端为原油(yóu)的品种，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较(jiào)小；而(ér)以尿素、甲醇原料(liào)成本端为煤炭的(de)品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源首席分析师高明(míng)宇解释说，终端(duān)产品这(zhè)一分化(huà)的(de)根(gēn)源(yuán)还是原料(liào)端(duān)表现的(de)差异。“俄乌(wū)冲(chōng)突的战争(zhēng)风险溢价将(jiāng)能源危机在期货市(shì)场的影(yǐng)射推向顶峰，2022年下半年(nián)起市场进入衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)主题，且目前工(gōng)业品整体仍(réng)处于衰退交易的中(zhōng)后场。”她称(chēng)。

　　“从(cóng)能源板块(kuài)内(nèi)部来看，前期原油价格的下行(xíng)已触(chù)碰到中东主要产油(yóu)国(guó)的(de)财政盈亏平衡(héng)成本、页岩油生产(chǎn)商(shāng)边际(jì)产油成本、美国收储目标价(jià)位，在美国页岩(yán)油非常(cháng)规能源产量增速持续不达预期的情况下，以沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减产再度推动原油供给约(yuē)束的兑现，在能源(yuán)品的下行趋势中原油的成本支撑、供应(yīng)减量率先(xiān)发生(shēng)，价(jià)格也率先呈现震荡筑(zhù)底的迹象。”高(gāo)明(míng)宇如是说。

　　而对于煤炭而言(yán)，年初以(yǐ)来(lái)港口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨，仍远高于国内(nèi)三西主(zhǔ)产区动力煤的(de)边际到港成(chéng)本900元/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的情况(kuàng)下(xià)供(gōng)应有增无减，宽松的供需面持续带动产业链各环(huán)节累库，价格下跌趋势(shì)明确，亦对近期(qī)煤化工品种构成较大压制。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤炭(tàn)价格整体便(biàn)处(chù)于震荡下行的趋势中，原料煤(méi)炭(tàn)成本端的支撑弱化(huà)，使煤(méi)化(huà)工品种的估值中枢不断(duàn)下移。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)刘书源表示，相较于(yú)煤炭(tàn)，原油整体为(wèi)区(qū)间弱势震荡的走(zǒu)势(shì)，并未出现较(jiào)大的单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化工市场(chǎng)而言(yán)，本周持续(xù)走弱未见反转迹(jì)象。”方(fāng)正中(zhōng)期期(qī)货研(yán)究(jiū)院上海分(fēn)院(yuàn)负责(zé)人夏(xià)聪聪解释说(shuō)，煤化(huà)工市场缺乏利好(hǎo)驱动，消息面无(wú)利好刺激，导致行情持续低(dī)迷。国内(nèi)煤炭市场供应存在保障，在(zài)进口(kǒu)煤增加的情况下，市场可(kě)流通货源(yuán)充裕(yù)，今年(nián)受到天气因素的(de)影响，水电出力预计逐步(bù)好转，电煤需求存(cún)在(zài)增加，但增(zēng)速或(huò)放(fàng)缓。

　　在她看来(lái)，煤炭(tàn)市场价格仍存在下调可(kě)能，成本端难以提(tí)供有(yǒu)力支(zhī)撑。加之煤化工整体需(xū)求端不佳，高温雨季部分(fēn)区(qū)域需求受到影响。需(xū)求处于季(jì)节性淡季，下游用(yòng)煤(méi)企业(yè)库(kù)存水平偏高，价(jià)格承压下行，煤化工受(shòu)到成本端的拖累(lèi)。

　　事实上(shàng)，煤化工近期的持续走弱也与宏观需求弱势以(yǐ)及(jí)自身品种的产(chǎn)能投放周(zhōu)期有关。

　　“根据前(qián)期(qī)调研，部分甲醇和尿素的终端(duān)工厂(chǎng)，在(zài)经历疫情几年之后(hòu)，并未重启，所以终(zhōng)端产品(pǐn)的需求(qiú)并没有因疫(yì)情解封(fēng)后，出现(xiàn)显著(zhù)恢(huī)复。叠加近期港(gǎng)口和(hé)坑口煤价加速下跌(diē)，导致煤化工品种的(de)估值(zhí)中(zhōng)枢不(bù)断下移，难见反转(zhuǎn)。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损较之(zhī)前有所放(fàng)大。“煤化工产业链(liàn)上下游均弱(ruò)化，尽管成本(běn)端松动，但煤化(huà)工品(pǐn)种自(zì)身表现同样(yàng)低迷，面临较大(dà)的(de)亏损(sǔn)压力。”夏聪聪(cōng)表示，近(jìn)期，甲醇期货价格创2020年10月份(fèn)以来新低，现货价格同步走低，内(nèi)蒙地区报价跌(diē)破(pò)2000元/吨(dūn)，价格下(xià)跌幅(fú)度大于原料端，利润(rùn)修复过程中(zhōng)止。“今年以来(lái)，从甲(jiǎ)醇(chún)成本理论(lùn)核(hé)算来(lái)看，行业整体处(chù)于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于(yú)甲醇现货价(jià)格不断(duàn)创下新低(dī)，部分(fēn)地区(qū)现货价格回到历史低位，上游甲醇生产企业整体(tǐ)利润并没有随着(zhe)煤价(jià)回落(luò)、采购(gòu)成本下(xià)降而明显转好(hǎo)。“尤其是(shì)单一的煤制(zhì)甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅(fú)度较(jiào)大(dà)，且部分内(nèi)地企业(yè)有传出因甲醇价格太低(dī)，出现停车或者降(jiàng)负的(de)消息，后续值(zhí)得持续关注这一问题。”刘(liú)书源如是(shì)说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤(méi)化工品种暂难走出弱周(zhōu)期(qī)的(de)迹象。“经历(lì)过前几年的持(chí)续投产(chǎn)，国内甲醇和尿(niào)素的产能不断扩张，当前下游的需求难(nán)以匹配新增的产能，未(wèi)来其价格可(kě)能在1—2年都(dōu)维持较(jiào)低水平，从而开启(qǐ)倒逼(bī)上游降负(fù)或者去产(chǎn)能(néng)的阶(jiē)段，后(hòu)续大(dà)概(gài)率是一(yī)个产能的(de)上(shàng)下游再平衡周(zhōu)期。”刘书源称。

　　在夏聪(cōng)聪(cōng)看来(lái)，煤化工能(néng)否走(zǒu)出偏弱周期(qī)主要取决于需求(qiú)的恢复(fù)情况，下半年部分品种(zhǒng)面临较大投(tóu)产压力，进口体量(liàng)大的品种将受到低价进口货源(yuán)的冲击，中长(zhǎng)期看，煤(méi)化工行(xíng)情难(nán)有起色，即使存在上(shàng)涨，也表现为长(zhǎng)期(qī)下跌(diē)后的(de)反弹，而不是行情的(de)反转。

　　油制强于煤制的可能性依然较(jiào)大

　　采访中记者(zhě)了(le)解到(dào)，近期(qī)能源化工(gōng)（尤其是油化工）板块较(jiào)为(wèi)强势主(zhǔ)要还是(shì)基于原料端的驱动。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师杜冰(bīng)沁介绍(shào)，本周原油整体呈现先抑后扬的走势，受到供需基本面收(shōu)紧的前景提振油(yóu)价上涨，带(dài)动油化工板块表现(xiàn)较为坚(jiān)挺。

　　“在本(běn)轮大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)多数下跌的行(xíng)情中，原油尽管受到美国(guó)债务上(shàng)限谈判陷入僵局带来的(de)宏观情绪扰动(dòng)，但是沙特能源部长(zhǎng)发言力(lì)挺油价和G7在(zài)其年度领(lǐng)导人(rén)会(huì)议上承诺将(jiāng)加大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上限的行为都对于油价起到提振作用。”杜(dù)冰沁表(biǎo)示，从基本面来(lái)看，下半年(nián)全球(qiú)原(yuán)油供需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计今年全球(qiú)需(x三万日元等于多少人民币多少ū)求同比增加220万桶/日，主要来自于(yú)中国需(xū)求复苏的持续；同时(shí)美国宣布将在8月收储300万(wàn)桶，叠加美国即(jí)将进入夏季汽油消费旺季。“原油维(wéi)持(chí)强势从(cóng)成(chéng)本(běn)端(duān)带动油化工整体强(qiáng)于煤化工(gōng)。”她(tā)称。

　　目前来看，油化工较(jiào)煤化(huà)工较强的关键原因还是在于原料(liào)端。在杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商业(yè)原油库存超预期大幅下降，主要源自(zì)原油进口的大幅下降(jiàng)和随着出行旺季(jì)来临显著增长的需求；包括汽(qì)油和(hé)精炼油在内的(de)成(chéng)品(pǐn)油库存均出(chū)现不同程度的下降，同时汽、柴油(yóu)表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期(qī)俄罗斯减产不及预期，但(dàn)沙特能源部长发(fā)言力(lì)挺油(yóu)价，市场计(jì)价OPEC+可能在(zài)6月4日的会议上(shàng)考虑进(jìn)一(yī)步(bù)减产，叠加美国(guó)的收储均将收紧下半年全球原(yuán)油平衡表。但(dàn)在美国债务上限谈判达成一(yī)致前，宏观(guān)层(céng)面的不确定性仍然会影响(xiǎng)市场(chǎng)情绪。”杜冰(bīng)沁(qìn)认(rèn)为(wèi)，短期市(shì)场需(xū)关注美国(guó)债务上限(xiàn)谈判结果(guǒ)和(hé)6月4日OPEC+会议(yì)决议。

　　对此，申万期货能化高级(jí)分析(xī)师陆甲(jiǎ)明认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑(lǜ)目(mù)前油价被(bèi)市(shì)场接受度提升，预计6月化工品市(shì)场对标(biāo)的原(yuán)油成本将基(jī)本维(wéi)持5月平均价格水平(píng)。因此(cǐ)，预(yù)计(jì)6月(yuè)OPEC+会议可(kě)能不会(huì)有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市场接(jiē)受度(dù)提升。预计6月化工品市场(chǎng)对标的原油成本将基(jī)本维持5月平均(jūn)价(jià)格水平。”陆(lù)甲明说(shuō)。

　　实(shí)际上(shàng)，5月份至今，国内石脑(nǎo)油(yóu)制(zhì)的聚乙烯生产毛利，已经从500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌(diē)，但(dàn)由于聚乙(yǐ)烯(xī)自身现货价格表现更弱，因而(ér)以原油(yóu)折(zhé)算(suàn)成本的加(jiā)工(gōng)利润反而出现(xiàn)了下降(jiàng)。

　　“展望(wàng)后市，原(yuán)油供应端的利好已进(jìn)入兑现期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在(zài)原(yuán)油及成品油(yóu)发运船期中有(yǒu)所体(tǐ)现。“加拿(ná)大野火蔓(màn)延造成(chéng)的31.9万桶/天减产(chǎn)及3月(yuè)末起暂停的伊拉(lā)克45万桶/天北(běi)向(xiàng)原油出口仍未恢复，亦对本无弹(dàn)性的原油供(gōng)应构成扰(rǎo)动(dòng)。且近期沙特能源部长再(zài)次对(duì)原(yuán)油市场(chǎng)做(zuò)空者发出警告，面对(duì)欧美银行业危机和美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判带来的需求端不确(què)定(dìng)性，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减产(chǎn)的小概率事(shì)件发生，二季度起(qǐ)的基准(zhǔn)去库预期仍将(jiāng)为(wèi)原(yuán)油带来相(xiāng)对支撑(chēng三万日元等于多少人民币多少)。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化(huà)工品表(biǎo)现(xiàn)中，油制强(qiáng)于煤制的可能性依(yī)然较大。”陆(lù)甲明表(biǎo)示，原料(liào)价(jià)格表(biǎo)现上，目前国内(nèi)煤(méi)炭(tàn)供给相对充裕，因此煤(méi)炭(tàn)价(jià)格下行的趋势依然存在。原油方面(miàn)，夏季是成品油消费(fèi)高峰，因此油价往往(wǎng)容易获得支撑。因此，成本端强弱(ruò)反(fǎn)差或(huò)依然存在(zài)。

　　同样，在高明宇(yǔ)看来，在国内(nèi)动力煤市场中下(xià)游库存有效去(qù)化，或(huò)低价格刺(cì)激内(nèi)产(chǎn)、进口兑现减量预期之前(qián)，油化工(gōng)结构性强于煤(méi)化工的(de)行情仍然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 三万日元等于多少人民币多少