近日，国内上市交易的4只公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味是(shì)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已(yǐ)实(shí)现收益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金在(zài)一季报中均提及，本期(qī)已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价(jià)值变动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益加上本期公(gōng)允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF资(zī)产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方(fāng)面，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏(xià)饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其(qí)他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整(zhěng)体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏基(jī)金(jīn)认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆(dòu)粕(pò)现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最(zuì)后(hòu)，需(xū)求(qiú)端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格(gé)持(chí)续(xù)下行，养殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和提(tí)货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和(hé)运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示，一(yī)季(jì)度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势(shì)主要(yào)受制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白(bái)银表现出更高的波(bō)动(dòng)性。后期(qī)则(zé)主要是欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导致(zhì)避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于美(měi)联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调(diào)整节奏与经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)继(jì)续(xù)主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美国(guó)加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观(guān)环(huán)境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配(pèi)置(zhì)价值进一步(bù)提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性及金银(yín)比(bǐ)价的相对高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配置。

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